Kontrasten kunne næsten ikke være større.
En decemberaften i Florida deltog topchefen for Eli Lilly, Novo Nordisks store konkurrent, i middag med den nyvalgte præsident Donald Trump og hans kandidat til sundhedsministerposten, Robert F. Kennedy.
En måned senere deltog Lars Fruergaard, Novo Nordisks administrerende direktør, i et krisemøde med statsminister Mette Frederiksen i København på en kold eftermiddag.
Teknisk set er det Mounjaro, men det har ikke samme tiltrækningskraft.
For et år siden var Novo Nordisk ubestridt leder inden for fedmemedicin. New York Times besøgte Novos hjemby, Kalundborg, og Financial Times udnævnte Lars Fruergaard til ’Årets Person’. Novo Nordisks betydning for den danske økonomi kunne næppe overvurderes.
Men siden da har medicinalgiganten mistet markedsandele, og en priskrig har påvirket regnskaberne, mens deres største konkurrent nu sidder til bords med verdens mægtigste mand og Robert F. Kennedy, som tidligere har kritiseret Novo Nordisk.
Hvor bekymret bør Novo Nordisk være? Og hvad betyder det for dansk økonomi?
P-piller, Viagra og Wegovy
For at forstå den potentielle nedtur for Novo Nordisk, er det vigtigt at kende til den opgang, der gik forud.
I årtier var Novo Nordisk kendt som det mest betydningsfulde insulinselskab i verden, der producerede insulin til behandling af diabetes og tjente godt på det.
Men for et par år siden godkendte sundhedsmyndighederne et Novo-præparat, der kunne reducere sult og hjælpe med vægttab.
Hvad er Ozempic og Wegovy?
Pludselig gik Novo Nordisk fra at være et medicinalselskab med en snæver målgruppe til at stå bag en af de største medicinske revolutioner i årtier.
I Weekendavisen blev Wegovy sammenlignet med P-pillen, mens andre medier trak paralleller til Viagra.
På få år blev Novo Nordisks aktieværdi firdoblet, og i marts 2024 var virksomheden tæt på at blive blandt de ti mest værdifulde børsnoterede selskaber i verden, hvilket gjorde Novo til Danmarks vækstmotor.
Regeringen nævnte Novo Nordisk hele 31 gange i efteråret 2023, da den redegjorde for økonomiens tilstand. Som tidligere overvismand Michael Svarer sagde:
– Det er super, at vi har en virksomhed, der klarer sig så godt. Men det kan blive usundt, hvis vi lever på Novos nåde.
Minister vil “genplante køkkenhaven”
I dag er situationen en anden.
Trods en mindre aktieoptur i sidste uge er Novo Nordisks værdi næsten halveret siden toppen, og selskabet er langt fra at være blandt de førende målt på markedsværdi.
Eli Lilly har indledt en offensiv for at overtage Novo Nordisk som leder inden for fedmemarkedet.
Erhvervsmediet The Wall Street Journal har rapporteret om en priskrig mellem de to i USA, og da Novo fremlagde sit regnskab for første halvdel af 2024, faldt aktien, da indtjeningen på Wegovy var lavere end forventet.
Samtidig har flere amerikanske politikere været kritiske.
Det gælder især den fremtrædende demokratiske senator Bernie Sanders, der indkaldte Lars Fruergaard til høring i det amerikanske senat om selskabets høje medicinpriser.
Også Trumps nyudnævnte sundhedsminister, Robert F. Kennedy, har kritiseret Novo Nordisk.
Kennedy, der er kendt som vaccineskeptiker, deltog i et talkshow i oktober, hvor han kritiserede Novo Nordisk og foreslog at tackle fedmeepidemien gennem kost i stedet for medicin. I september skrev han i et tweet, at man måske skulle “overveje at genplante køkkenhaven, før vi sender flere penge til Danmark”.
Meget større end Novo og Eli Lilly
Nyheden om Eli Lilys topchef David Ricks middag med Trump og Robert F. Kennedy kan dog ses som positivt for Novo Nordisk.
Det mener Søren Løntoft Hansen, senioranalytiker ved Sydbank, som følger den danske medicinalindustri nøje.
– Jeg tror ikke nødvendigvis, at Novo Nordisk tænker, ”det er ærgerligt, at vi ikke var en del af den middag”. De tænker snarere, ”det er godt for os og medicinalbranchen, at topcheferne taler med politikerne”. Hvis der kommer politisk medvind til Eli Lilly, vil noget af det sandsynligvis også dryppe over på Novo Nordisk, siger han.
Han bemærker, at markedet for fedmebehandling stadig er langt større, end hvad både Novo Nordisk og Eli Lilly kan producere. Derfor er de ikke rivaler i klassisk forstand.
– Novo går fra at have markedet for sig selv til nu at have to aktører. Selvfølgelig tager Eli Lilly markedsandele, men ingen af dem kan imødekomme den efterspørgsel, der er i markedet. Det bliver nogle steder fremstillet som en kamp på liv og død mellem Eli Lilly og Novo Nordisk, men sådan ser jeg det slet ikke.
Men Nordnets investeringsøkonom, Per Hansen, er ikke så optimistisk.
Novo Nordisk er den mest populære enkeltaktie blandt Nordnets danske kunder, og ifølge Per Hansen er det vigtigere end nogensinde at holde sig på god fod med præsidenten.
– Novo Nordisk skal sikre sig, at de ikke havner på Donald Trumps ‘sorte liste’. De står over for nye udfordringer: De er danske, hvilket kan blive problematisk, hvis der opstår større ballade om Grønland. Synes Trump, at de betaler nok i skat? At de producerer nok i USA? Eller mener han, at Eli Lilly skal have lidt ekstra opmærksomhed, fordi de er amerikanske?
Opmærksomhed er en fordel
Så længe efterspørgslen overstiger produktionen, betyder det mindre for kunderne, om de får et Eli Lilly-produkt som Mounjaro eller Ozempic fra Novo.
Det er ikke et selskab i krise.
Men når der en dag er nok til alle, kan Novo Nordisk drage fordel af den opmærksomhed, de har fået, vurderer senioranalytikeren.
– Hver gang, der tales om et potentielt fedmemiddel, nævnes det som en pendant til Wegovy. Du kan næsten ikke læse noget om Eli Lillys fedmeprodukter uden at der er en henvisning til Wegovy. Jeg tror, at Wegovy er så indgroet i starten på denne fedmebehandlingsæra, at det altid vil være en del af diskussionen, uanset om man taler om Eli Lillys produkter eller andet, siger Søren Løntoft Hansen.
Så selvom Novo er blevet omtalt som vækstmotoren i dansk økonomi, aktiekursen er halveret, og den største konkurrent sidder til møde med verdens mægtigste mand, er der ikke grund til panik.
– Nej, det tænker jeg bestemt ikke. Der skal meget mere politisk modstand til, og vi skal have fejlfortolket markedet for overvægt og diabetes fuldstændig. Novo Nordisk vokser med 20 til 25 procent og vil også have tocifrede vækstrater efter 2025. Det er ikke et selskab i krise, men der vil være bump på vejen.
